碳中和目標下全球能源結構轉型勢在必行，儲能行業(yè)迎來時代機遇全球各地堅定落地碳中和目標，歐盟、美國將碳中和時間定為2050年，中國提出2030年實現碳達峰、2060年實現碳中和。碳中和大背景下，全球能源結構轉型已成必然趨勢。作為應對新能源間接性、波動性的關鍵技術，儲能是構建新型電力系統(tǒng)的重要組成部分，可再生能源發(fā)電占比的持續(xù)提升必將帶來儲能的時代性發(fā)展機遇。

CNESA數據顯示2021年全球新型儲能累計裝機規(guī)模達到25GW（同比+67.7%），BNEF預測2030年全球儲能累計裝機將達到411GW/1194GWh，將為2021年的15倍。

美的集團欲借篷使風，發(fā)揮科陸電子在儲能領域的優(yōu)勢美的集團公告擬收購科陸電子，未來將以科陸作為開展能源管理業(yè)務的主要平臺之一，發(fā)揮科陸在儲能領域的資源和技術優(yōu)勢。科陸電子掌握電池PACK、PCS、BMS及EMS自主研發(fā)能力，2022年起陸續(xù)獲得海外及國內大儲訂單，年初截至目前累計公告儲能簽單規(guī)模達到1.5GWh（2021年累計公告規(guī)模為124MWh），宜春二期項目投產后公司產能將達到8GWh，同比翻倍，為后續(xù)業(yè)績提供有力支撐。

美的集團將助力解決現金流問題，科陸電子業(yè)績端負面因子有望逐漸消除2022年12月深圳資本向美的集團轉讓科陸電子1.26億股股份，轉讓后美的持有科陸8.95%的股份，成為公司第二大控股股東。按照科陸發(fā)布的非公開發(fā)行預案，科陸擬向美的發(fā)行不超過4.2億股，若按照定增上限計算，發(fā)行完成后美的將擁有科陸表決權的29.96%，成為科陸控股股東。科陸過去盈利受利息費用影響有所波動，此次定增凈額計劃全部用于償還有息負債，將優(yōu)化資產負債結構，降低公司財務風險。

盈利預測與估值科陸電子大儲持續(xù)放量，業(yè)績有望持續(xù)修復，通過收購科陸電子，美的集團有望完善能源管理版圖，乘儲能行業(yè)發(fā)展之風，打造B端新增長引擎。我們預計美的集團2022-2024年分別實現歸母凈利潤301.14億元、342.16億元、381.45億元，分別同比+5.39%、+13.62%、+11.48%，當前股價對應PE分別為13x、11x、10x，維持“買入”評級。

風險提示收購落地節(jié)奏不及預期；協同效果不及預期；儲能政策變動風險。