在低碳經濟廣受關注的今天，各行業對節能減排越來越重視，已經成為未來長期發展的主題。

　　我國已對二氧化碳的排放做出明確規定，到2020年單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40％—45％。要實現這個低碳經濟的目標，首先要使電力這個二氧化碳排放大戶能夠大幅減排。

　　到目前為止，我國電力行業的節能減排已取得初步成效。中國電力企業聯合會1月6日公布的2009年全年電力工業統計快報顯示，我國電源投資結構繼續優化，火電投資比例大幅下降，核電、風電投資比例較大幅度增加，核電、風電基本建設投資完成額同比分別增長74.91％和43.90％，火電基本建設投資完成額同比下降11.11％。電網投資完成3847.1億元，同比增長32.89％。全國電力行業節能減排成效繼續顯現，火電結構調整取得實質性進展，全國百萬千瓦級超臨界火電機組已達21臺；全年關停小火電機組容量2617萬千瓦。

　　電源投資結構不斷優化

　　中投顧問發布的《2009—2012年中國新能源產業投資分析及前景預測報告》顯示，2008年，電力行業的節能減排工作取得了階段性進展。1997年—2008年，我國供電煤耗逐年降低，從408克／千瓦時下降到349克／千瓦時，2009年前三季度，全國供電標準煤耗341克／千瓦時。

　　低碳經濟概念包括的內容比較廣泛，可將其分為兩個大類：一是新能源板塊，包括風電、核電、光伏發電、生物質能發電、地熱能、氫能等；二是節能減排板塊，包括智能電網、新能源汽車、建筑節能、半導體照明節能、變頻器、余熱鍋爐、余壓利用、清潔煤發電和清潔煤利用等。可見，低碳經濟與電力行業關系密切。

　　實現減排目標需要相對高昂的成本，為此我國不少企業參與了“清潔發展機制”（CDM），其中包括部分上市公司。天相投資的分析師王小建介紹說，盡管目前參與CDM交易對于發電企業整體利潤，特別是對于大型發電企業的利潤來說沒有更直接的影響，但對于參與交易的機組來說，毛利率提高的幅度是非常大的。如果未來碳減排量需求大幅增加，CDM交易規模擴大，參與交易的機組裝機容量能夠在上市公司總裝機中達到一定的比例，將使清潔能源上市公司的利潤率水平更加突出。

　　CDM項目源于溫室氣體減排。1997年《聯合國氣候變化框架公約》締約方第三次會議通過的《京都議定書》規定，自2005年到2012年，所有發達國家二氧化碳等6 種溫室氣體的排放量要比1990年減少5.2％。而在此期間，發展中國家不承擔減排義務。對各國而言，在經濟保持增長的前提下實現溫室氣體大量減排，難度非常大。為了激發發達國家的積極性，同時也提高發展中國家的參與度，《京都議定書》提出了一個基于市場的清潔發展機制，既發達國家用“資金＋技術”與發展中國家換取其很難再減下來的溫室氣體的排放權。

　　對于發達國家，溫室氣體的減排成本在100美元／噸碳以上，而發展中國家的平均減排成本僅幾美元至幾十美元，成本上的差異是推動CDM交易開展的直接和最大動力。而同時，發展中國家參與CDM交易，可以獲得項目開發所需的資金或者先進的技術，這是一種互利的雙贏機制。

　　CDM交易青睞清潔能源

　　由于碳排放權轉讓方的成本主要是評估成本，與其收益相比數額較小，而碳排放權交易價格較高，因此收入可以直接大幅度提高相應項目的毛利率。王小建介紹說，按目前上市公司公布的CDM項目價格計算，對項目的每千瓦時電毛利提高都在6—8 分錢左右，總毛利率提高近50％。

　　在CDM交易中清潔能源的占比很高。在國家發改委批準的2203個項目中，新能源和可再生能源有1535個，占比為69.68％，估計減排量1.87 億噸，占比為44％；我國在聯合國CDM 執行委員會中注冊的640個項目中，新能源和可再生能源項目達到472個，占比為73.75％，減排量為5311萬噸，占比為26.84％；在已經簽發的146個項目中，新能源與可再生能源項目達到105個，占比為71.92％，減排量為1228萬噸，占比為12.06％。

　　目前電力行業上市公司已經獲得 CDM交易收益的有天富熱電、粵電力、韶能股份、金山股份等，已經在CDM執行理事會成功注冊CDM項目的電力上市公司還有國電電力、大唐發電、華電國際、漳澤電力、廣州控股、黔源電力、明星電力、岷江水電、吉電股份、桂冠電力等。從項目類型來看，水電、風電項目占絕大多數，還有部分生物質能發電、燃氣發電等項目。

　　長江證券分析認為，低碳經濟的啟動，還要靠政府的補貼和政策傾斜來推動，預計會有不少相關政策陸續出臺。產業要提高能效升級換代不是一朝一夕的事，高耗能行業通過CDM項目獲得收益是比較現實的選擇，但實際受益還要根據上市公司的情況而定。

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